隨著迅雷、盛大文學(xué)美國上市擱淺，業(yè)界有關(guān)中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美IPO前景的判斷開始不再那么樂觀了。有消息顯示，目前多家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都已經(jīng)放慢了赴美IPO的腳步，曾經(jīng)紅火的赴美上市之路，似乎一夜之間變成了一條羊腸小徑。這不禁引發(fā)了業(yè)界的思考――― “中國互聯(lián)網(wǎng)公司美國上市之路，只是中場休息，還是已經(jīng)到了鳴金收兵的時(shí)候了？”
迅雷、盛大文學(xué)暫停IPO敲警鐘
曾經(jīng)不惜僅以一萬元價(jià)格轉(zhuǎn)售狗狗以求上市的迅雷，與5月份即提出申請并在多個(gè)IPO主承銷商間周旋的盛大文學(xué)，不約而同地在7月21日對他們的上市計(jì)劃提出了修正。迅雷發(fā)布公告，考慮到股市目前情況，推遲在納斯達(dá)克IPO，未來上市時(shí)間未定。盛大文學(xué)選擇在海外宣布，已決定暫停在紐約證交所融資2億美元的IPO，直到市場狀況改善為止。
據(jù)相關(guān)資料顯示，迅雷赴納斯達(dá)克上市的路途可謂一波三折，先是在版權(quán)問題上受到國際知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)聯(lián)盟負(fù)責(zé)人施萊辛格在美國國會(huì)下屬的美中經(jīng)濟(jì)與安全評估委員會(huì)(USCC)聽證會(huì)上，以書面證詞提出質(zhì)疑。雖然迅雷通過非關(guān)聯(lián)交易低價(jià)出售狗狗來降低了部分的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，但是仍背負(fù)著22項(xiàng)版權(quán)訴訟的迅雷，在融資金額方面還是受到了資本市場大環(huán)境的影響，昨日最新市場消息顯示，迅雷已經(jīng)下調(diào)了發(fā)行價(jià)區(qū)間2美元，從之前的14-16美元下調(diào)至12-14美元。按照13美元的中間價(jià)計(jì)算，其融資額度將降低至7800萬美元。最新的融資規(guī)模已經(jīng)較原定計(jì)劃縮水過半，本來在6月上旬迅雷向SEC遞交上市申請時(shí)，擬通過這項(xiàng)交易籌集最多2億美元資金。
至于盛大文學(xué)方面，暫時(shí)對融資金額沒有改變的跡象，據(jù)盛大文學(xué)在5月份向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交的IPO申請顯示，其計(jì)劃在紐交所上市，交易代碼“READ”，最多籌集2億美元資金，但未透露將發(fā)售的股票數(shù)量及其定價(jià)。不過根據(jù)盛大文學(xué)最新提交的SEC文件透露，公司已經(jīng)放棄美銀美林作為IPO承銷商，僅剩投行高盛一家，而中金將擔(dān)任聯(lián)合承銷商。
現(xiàn)在下定論還為時(shí)太早
赴美IPO之路，是不是就真的沒得玩了？“這個(gè)問題，還不能簡單就下定論。”i美股分析師梁劍在接受南方日報(bào)記者采訪時(shí)表示，中國概念股自從4月底開始，的確回調(diào)了不少。主要由于造假問題、VIE的風(fēng)險(xiǎn)和信任危機(jī)、中國TMT行業(yè)的泡沫、中國經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境等問題導(dǎo)致。在這個(gè)大背景下，盛大文學(xué)和迅雷IPO估值不如之前的優(yōu)酷和人人網(wǎng)等那么火，是必然的。但是中國互聯(lián)網(wǎng)公司IPO的路并非完全關(guān)閉，現(xiàn)在主要是這些公司覺得市場給予的估值低于預(yù)期不能接受。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司中，上市首日漲幅排名分別是奇虎360、鳳凰新媒體和人人，漲幅分別達(dá) 到了134.5%、34.9%和28.64%。而反觀目前的整體行情形勢，即使得到傳媒大亨默多克的青睞，迅雷IPO上市也難以復(fù)制如奇虎360的輝煌。
“其實(shí)說到底，還是管理層心態(tài)的問題。”國內(nèi)某證券分析師曾凡向記者解釋。“之前上市的企業(yè)都火了一把，到了自己要IPO了，大環(huán)境就不配合了，除了怨‘時(shí)不我予’之外。無論是面子上還是實(shí)際的金額數(shù)量上，都擱不下，唯有暫時(shí)擱置，等‘天助我也’的到來了。”
“其實(shí)只要這些企業(yè)的管理層接受現(xiàn)在的估值，隨時(shí)都可以上市。”梁劍對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO的前景并不悲觀，“和之前火爆的時(shí)候相比很難斷定高估值就一定是合理的，所以也很難說現(xiàn)在上市的定價(jià)就是被低估了。另外整體的大環(huán)境也并非很惡劣，在7月份新浪、人人、優(yōu)酷等股價(jià)都已經(jīng)回漲了不少。比如新浪，從70多美金回漲到120美金。所以即使中國TMT公司股價(jià)回調(diào)，但其實(shí)估值也并不低。”
除了大家緊盯的市場整體環(huán)境外，公司自身的原因往往容易被投資者和業(yè)內(nèi)人士忽略。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)資深人士方先生分析：“迅雷版權(quán)糾紛方面的風(fēng)險(xiǎn)，投資者還是很擔(dān)心的。另外盛大文學(xué)的盈利能力，過于脆弱。這樣的情況下，公司的估值不一定需要去和之前的泡沫嚴(yán)重的企業(yè)做比較。”
赴美IPO“大躍進(jìn)”時(shí)代終結(jié)
“成功IPO都已經(jīng)不是大新聞，只有IPO出問題了，才能成為掛頭條的新聞了。”“某門戶科技頻道相關(guān)負(fù)責(zé)人對迅雷和盛大文學(xué)的IPO推遲提出了自己的看法。相對于眾多已經(jīng)赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，這次IPO擱淺的事件，更加容易為其他即將謀劃著上市的企業(yè)敲響警鐘。
據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，目前IPO的需求一般只有兩個(gè)：一是前期的投資者需要退出；二是業(yè)務(wù)擴(kuò)張，需要募集更多的資金；“如果說之前IPO的公司是趕上了好時(shí)機(jī)的話，那未來有上市愿望的公司，則要仔細(xì)衡量對IPO的需求到底有多強(qiáng)烈了。”該負(fù)責(zé)人如是說。據(jù)了解，目前除了迅雷和盛大文學(xué)外，土豆網(wǎng)也公布了公開招股書，從其財(cái)務(wù)情況而言，生存在對現(xiàn)金流有高度依賴的視頻行業(yè)的土豆網(wǎng)，其對IPO的需求似乎更加強(qiáng)烈。
“對于迅雷而言，目前公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)開始盈利，募資方面的需求應(yīng)該說不是很迫切。”梁劍最后補(bǔ)充了對其他備戰(zhàn)IPO公司的看法。“眾多一直在傳言要IPO的公司，其實(shí)目前都還沒正式公布招股書，可能是在準(zhǔn)備之中。他們還有足夠的時(shí)間去等待市場好轉(zhuǎn)，或者說是等待市場給予的估值符合他們的預(yù)期再做出行動(dòng)。”
但無論如何，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“大躍進(jìn)”式的IPO熱潮似乎正在走向終結(jié)，未來赴美“圈錢”的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)恐怕需要的是更多“科學(xué)發(fā)展”的道路。
（來源：南方日報(bào) 編輯：柳洪杰）
