造紙No.4
造紙行業(yè)是人民幣升值受益者之一，這主要是我國林業(yè)資源缺乏，尤其木漿大量依賴進口，本幣升值將降低公司原材料成本使業(yè)績增長。我國2005年紙漿消耗總量5200萬噸，進口量為759萬噸，尤其高質(zhì)量的木漿嚴重依賴國外原料，全球廢紙40%貿(mào)易進口到中國。雖然我國發(fā)展草漿和竹漿力度較大，但高品質(zhì)木漿缺乏是硬傷，我國長期依賴國外原料是不可避免的。國際木材價格在2004年中指數(shù)從450點回落到當前的250點左右，從而木漿價格也相應(yīng)下跌推動造紙公司業(yè)績增長，目前針葉漿價為6400
元/噸，闊葉漿價為5400元/噸，低于8 月份高點6900 元/噸和5800 元/噸。2006年前9
個月紙業(yè)累計收入增長24.1%，累計利潤總額增長36.2%，我們判斷盈利能力于2006年四季度有所改善。
有色金屬No.5
全球有色金屬資源經(jīng)過上百年的大規(guī)模開采后，資源的稀缺性日益明顯，金屬價格的長期趨勢向上。2007
年主要有色金屬價格將繼續(xù)維持高位運行，連續(xù)暴跌的幾率較小，但各品種間將出現(xiàn)分化，鎳、鋅、鉛將繼續(xù)挑戰(zhàn)2006
年高點，銅、鋁、錫將不同程度的小幅回落，鎢價仍維持高位運行。
由于有色金屬板塊已經(jīng)在2006
年大幅上漲，并且如果全球經(jīng)濟增長低于預(yù)期，則有色金屬供需可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)從而導(dǎo)致價格大幅下跌，因此，當前對該板塊存在一些分歧。但我們堅持認為，此輪牛市周期會遠遠超過大家的預(yù)期，鉛、鋅、鎳等金屬的極低庫存以及2007年仍然存在的供應(yīng)缺口預(yù)示著價格會繼續(xù)走高。盡管銅等個別金屬短期內(nèi)庫存上升，未來供應(yīng)緊張狀況有望減緩，但在低水平的庫存情況下任何供應(yīng)面的意外都會促使價格反彈。基于上述分析，我們認為2007
年有色板塊上半年仍然存在較好的投資機會。
機械No.6
在國家強調(diào)自主創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的政策導(dǎo)向下，機械行業(yè)的下游行業(yè)今后更趨于通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來取得較大發(fā)展，相應(yīng)地對裝備制造業(yè)提出更高“質(zhì)”的要求。綜合評估鐵礦石價格和鋼材的需求，我們認為2007年總體上鋼材價格將趨于平穩(wěn)，這將有利于下游機械行業(yè)的發(fā)展。隨著宏觀調(diào)控的推進，預(yù)計2007
年固定資產(chǎn)投資增長將放緩到20%左右，機械行業(yè)將從過熱領(lǐng)域逐步回落到趨熱領(lǐng)域，各個子行業(yè)的發(fā)展將出現(xiàn)分化趨勢。基于市場增長潛力和原創(chuàng)性集成技術(shù)發(fā)展空間的評估，我們預(yù)計，2007
年工程機械、紡織機械、農(nóng)業(yè)機械等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，機床工具、重型機械、儀器儀表等三個子行業(yè)將保持較高速增長；航空設(shè)備、船舶制造、鐵路運輸設(shè)備等三個子行業(yè)將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，而環(huán)保設(shè)備制造業(yè)在“十一五”時期將呈現(xiàn)爆炸性增長的態(tài)勢。
農(nóng)業(yè)No.7
隨著新農(nóng)村建設(shè)的深入，城鎮(zhèn)化水平的提高以及農(nóng)民收入的增加，農(nóng)業(yè)將成為最大的受益者之一。農(nóng)業(yè)的核心是中游的種植和養(yǎng)殖，向上延伸則是用于核心的配套和服務(wù)子行業(yè)，包括種(苗)植業(yè)、化肥和農(nóng)藥、飼料、獸藥和疫苗等，向下延伸則是農(nóng)產(chǎn)品加工子行業(yè)。受國內(nèi)農(nóng)業(yè)資源的限制，種植和養(yǎng)殖行業(yè)的投資機會在于價格的大幅波動，尤其是位于優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品區(qū)域的龍頭企業(yè)；飼料行業(yè)的投資機會在于產(chǎn)業(yè)的整合；種子行業(yè)受益于農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲；疫苗行業(yè)受益于疫情的多發(fā)；而農(nóng)村市場流通體系的建設(shè)和完善，將給農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場和農(nóng)資連鎖超市帶來很大的發(fā)展機會。
